Ну как сказать... с нулевой оптимизацией в Keil 5 у меня один проект получился 15 КБ (LPC1751)
Нужно еще один сектор отдать под бут и один - под сохранение настроек.
В принципе, мне было нужно еще килобайта два пустых. Можно было бы эти настройки совместить с кодом, потом при изменении сохранять все вместе, но это риск все-таки запороть прошивку
Оптимизация O3 и Cross-Module дали мне 11 КБ кода. Отлаживаться, конечно, практически нереально, но как окончательный вариант для прошивки - очень прилично.

Еще у Keil есть оптимизация -Ospace, как противовес -Otime.