Нарвался намедни на грабли -
не знаю, что произошло, может проект достиг какой-то "критической массы" или настал час Икс, но стал зависать линковщик. Откат к предыдущим ревизиям проекта и переустановка винды к результату никакому не привели. Помог откат к предыдущей версии компилятора - 2.51
Так что, "старый конь борозды не испортит".

P.S. Смотрел файлмоном, что делает линковщик - кроме загрузки *.obj пытается открыть библиотеки ARF.LIB и ART.LIB, которых нет. В интернете ничего про эти либы нет, может кто знает нафига они?!